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CFi.CN讯：7月30日小米汽车发布昆仑技术架构并预售澎程N70 Max、N90 Max两款增程SUV，产品线从纯电轿车SUV延伸至家庭增程SUV市场，发布次日股价下跌7.28%。

一份研报观点认为，小米澎程系列补齐家庭出行场景，有望打开第二增长曲线。研报指出，昆仑架构通过大电池增程、可变空间及平台化设计，显著提升长途出行和多人乘坐的适配性，中长期平台化开发与规模效应将决定其商业价值。

数据显示，上半年小米汽车累计交付约18.5万辆，完成全年55万辆目标的33.6%。研报认为，若供应链产能爬坡顺利，澎程系列今年四季度月交付有望达到1.5万至2.2万辆，全年交付有望进入50万至55万辆区间，SU7与YU7构成基本盘，澎程提供关键增量。

信息显示，当前增程市场虽整体承压，但结构性机遇集中在充电基建不足的海外、无家充用户及低温高海拔地区。澎程N90 Max预售价29.99万元，较理想L9、问界M9价格优势明显，续航能耗竞争力较强。

最新财报显示，一季度智能电动汽车及AI创新业务收入199亿元，毛利率20.1%，但仍录得31亿元经营亏损。研报认为，随着高配占比提升、规模效应显现及核心零部件成本优化，盈利能力有望逐步修复。小米正从单车爆款能力转向多产品线平台化验证，澎程锁单交付及爬坡节奏将成为短期核心催化因素，有望带动相关产业链估值提升。

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